Resumo O presente trabalho investiga o comportamento de diversos tipos de investidores no âmbito de suas atividades de compra e venda de ativos no mercado de ações brasileiro. Para tanto, observa-se, de forma agregada, como o volume de compra e venda se relaciona com o retorno passado e o retorno futuro do mercado. Destacam-se os resultados para os investidores do grupo pessoa física e investidores estrangeiros. Para o grupo pessoa física, observam-se sinais de comportamento orientado por Efeito Disposição, dado que se encontra evidência de que o grupo de investidores tende a elevar suas vendas após altas elevadas do mercado, mas o mesmo não ocorre com a mesma intensidade após quedas passadas. Para investidores estrangeiros, nota-se que o mesmo é o único a indicar correlação positiva e significante com retornos passados e também futuros. O resultado indica que o comportamento do grupo de investidores é guiado por estratégias de Momentum e que existem sinais de maior habilidade no processamento das informações, tendo em vista que suas carteiras apresentam melhor desempenho.

Abstract This paper investigates the behavior of groups of investors regarding their asset trading activities in the Brazilian stock market. It analyzes how the buying and selling volume is related to past and future market returns. The results stand out for individual and foreign investors. Individual investors seem to be affected by the Disposition Effect - as they increase their sales after large positive market returns, but do not do so after large negative market returns. Foreign investors, on the other hand, are the only group that demonstrates positive and significant correlation with past as well as future market returns. This result indicates that foreign investors are guided by Momentum strategies and have greater ability to process information, considering that their portfolios show a better performance.